或许是时候在你的投资组合中纳入几只科技股了。
高盛策略师彼得・奥本海默在周二一份最新报告中写道：“科技板块表现持续偏弱，也开始为投资者创造出颇具吸引力的估值机会。该板块相对于市场一致预期增速的估值水平，已跌至全球整体市场估值之下。”
奥本海默补充道：“这些因素为科技板块打开了布局窗口 —— 板块增速依然强劲，但估值目前已处于低位。在美国，头部云服务商科技企业的估值溢价已回落至与市场其他板块基本持平的水平。”
2026 年对科技股而言并不友好，背后原因众多。
微软、亚马逊等头部云服务商大幅增加资本开支，引发市场担忧：这些企业的巨额投入能否实现相应的投资回报。
投资者也开始担心，此类投资成本正严重侵蚀企业现金流与资产负债表空间。
甲骨文便是这类担忧的极端案例：为支撑其 AI 基础设施建设计划，该公司不得不举债融资，近期还裁员 3 万人。其他科技巨头也在采取类似举措。
奥本海默解释称：“从蒸汽机、铁路、个人电脑到互联网，科技突破的历史上不乏这样的案例：新技术吸引巨额资本投入搭建底层基础设施，最终却只带来偏低的投资回报。而红利最终由其他企业享受，其中许多都是依托前期基础投资发展起来的公司。”
与此同时，头部云服务商的开支热潮，叠加新一代大语言模型（LLM）的陆续推出，让投资者的担忧转向那些可能在 AI 变革中损失最惨重的企业。
奥本海默表示，投资者急于避开 AI 时代下一个柯达、IBM、诺基亚、黑莓，以及其他一批在新一轮创新浪潮冲击下商业模式彻底崩塌的企业。
伊朗冲突带来的地缘政治冲击，进一步拉大了 AI 受益企业与消费、宏观经济承压企业之间的差距，也对科技股市场情绪形成打压。换言之，投资者借当前不确定性背景，将资金转向石油与国防等战争受益板块。
截至 2026 年 4 月初，“壮丽七股” 科技巨头组合市值已合计蒸发 1.1 万亿美元。
